Výstup z výzkumu

Czech labor market tightness yields only gradual inflation pressures

Autor

Umut Ünal

Robin Maialeh

Abstrakt

Policy brief shrnuje výsledky výzkumu zaměřeného na vztah mezi napjatostí trhu práce a inflací v České republice. Autoři ukazují, že pokud je český trh práce dlouhodobě napjatý — tedy je nízká nezaměstnanost, firmy obtížně obsazují volná místa a nábor pracovníků se zpomaluje — dochází v následujícím období k pozvolnému růstu cen. Tento efekt není okamžitý, ale kumuluje se v čase: zvýšení aktivity na trhu práce o jednu směrodatnou odchylku je spojeno přibližně s tříprocentním kumulativním nárůstem inflace během tří let. Vliv je silnější ve fázi ekonomické expanze, kdy firmy nejprve část tlaků absorbují, ale při jejich přetrvávání je postupně promítají do spotřebitelských cen. Výzkum zároveň potvrzuje, že vztah mezi trhem práce a inflací přetrvává i po zohlednění měnového kurzu a měnověpolitických sazeb. Autoři doporučují sledovat širší soubor ukazatelů trhu práce, využívat kompozitní indikátor jako včasné varování a reagovat podle fáze hospodářského cyklu. Důležitá jsou také opatření rozšiřující kapacitu ekonomiky, například rozvoj dovedností, rekvalifikace, dostupnější péče o děti, doprava a bydlení v blízkosti pracovních center či cílená migrace do nedostatkových profesí.

Abstract

This policy brief summarizes the results of research focusing on the relationship between labor market tightness and inflation in the Czech Republic. The authors show that when the Czech labor market is tight over the long term—that is, when unemployment is low, firms have difficulty filling vacancies, and hiring slows—prices rise gradually in the subsequent period. This effect is not immediate but accumulates over time: a one-standard-deviation increase in labor market activity is associated with an approximate 3 percent cumulative rise in inflation over three years. The effect is stronger during periods of economic expansion, when firms initially absorb some of the pressures but, as they persist, gradually pass them on to consumer prices. The research also confirms that the relationship between the labor market and inflation persists even after accounting for the exchange rate and monetary policy rates. The authors recommend monitoring a broader set of labor market indicators, using a composite indicator as an early warning system, and responding according to the phase of the economic cycle. Measures to expand the economy’s capacity are also important, such as skills development, retraining, more accessible child care, transportation and housing near employment centers, and targeted migration into occupations facing labor shortages.